¿Se han alejado demasiado de la realidad las estimaciones de la soja brasileña?
Por Karen Brown (*)
La reciente evolución del precio de la soja indica que los comerciantes se sienten cómodos en general cuando se trata de pérdidas de producción en Brasil, pero algunas ideas de la industria para ese cultivo están empezando a caer significativamente por debajo de las estimaciones oficiales del gobierno.
El clima cálido y seco en áreas productoras clave de Brasil esta temporada puede haber eliminado la posibilidad del principal exportador de soja de obtener una cosecha récord, pero ¿han caído demasiado las estimaciones y tiende el mercado a exagerar los recortes de cultivos en esta etapa temprana?
Algunas de las peores estimaciones brasileñas podrían arrastrar la producción de soja sudamericana muy cerca de los niveles de hace un año en lugar del aumento del 13% que sugieren las proyecciones del Departamento de Agricultura de Estados Unidos.
Pero la cosecha de Brasil tiene un colchón en el contexto más amplio del mercado, dado el esperado retroceso de la demanda china, una próspera cosecha de soja argentina y un posible aumento en las hectáreas de soja estadounidenses esta primavera, entre otros factores.
¿ESTIMACIONES AGRESIVAS?
Tanto el USDA como su homólogo brasileño, Conab, hicieron fuertes recortes en sus cultivos de soja brasileños para 2023-24 la semana pasada, con el USDA en 157 millones de toneladas métricas y Conab en 155,3 millones. Se comparan con estimaciones anteriores de 161 millones y 160,2 millones de toneladas, respectivamente.
Pero esta semana el lobby agrícola Aprosoja puso a flote 135 millones de toneladas, diciendo que otras agencias estaban tratando el clima extremo con demasiada ligereza. Otro grupo, Patria Agronegocios, facturó la semana pasada 143,2 millones de toneladas.
Han pasado dos años desde que la cosecha de soja de Brasil sufrió graves rebajas. Ese año, la reducción de febrero de Conab acercó la producción de 2021-22 a los niveles finales, aunque el USDA no tomó la medida adecuada hasta marzo.
Un análisis de otras estimaciones de la industria de principios de 2022 sugiere que nadie estuvo críticamente bajo en enero o febrero. Pero hay algunas diferencias entre 2022 y 2024.
Antes de 2022, era prácticamente incomprensible que la cosecha de Brasil pudiera hundirse tanto, pero ya no es un concepto extraño. Los problemas climáticos de esta temporada han sido bien publicitados desde el comienzo, mientras que los de 2022 comenzaron a aparecer hacia finales de diciembre.
Los problemas de 2022 se centraron en el sur, donde la cosecha es más tardía, aunque las preocupaciones de este año son prominentes en el centro-oeste, incluido el principal productor Mato Grosso. La situación allí no tiene precedentes en los tiempos modernos, aunque los estados del sur han tenido otras temporadas difíciles recientemente.
EN EL MATO GROSSO
El grupo de análisis EarthDaily Agro sugirió el miércoles que los rendimientos de la soja de Mato Grosso serían los peores en relación con la tendencia en al menos 15 años, con un 15% menos. Esto es menos grave que las pérdidas de más del 40% en las últimas temporadas en los estados sureños de Paraná y Rio Grande do Sul.
Sin embargo, Mato Grosso planta aproximadamente tantas hectáreas de soja como esos dos estados juntos y siembra tres veces la cantidad de maíz de segunda cosecha, que Brasil utiliza para las exportaciones. El segundo productor de soja, Paraná, puede estar alerta, ya que el 64% de su cosecha de frijol está en buenas condiciones a partir de esta semana, 22 puntos porcentuales menos en lo que va del mes.
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Con las estimaciones sudamericanas actuales del USDA, la producción de soja brasileña tendría que caer a 132 millones de toneladas en 2024 para evitar que la producción aumente ese año en los cuatro principales productores del continente. Eso no incluye aumentos potenciales en la cosecha de Argentina, que una de sus bolsas de granos calificó esta semana como una “súper cosecha”.
Pero una reducción de 25 millones de toneladas en Brasil requeriría una flexibilización de las estimaciones de la demanda mundial de soja. El USDA prevé que el consumo mundial de soja en 2023-24 aumentará un 5% interanual hasta un nuevo récord.
Es posible que ya se avecine una desaceleración de la demanda, ya que se espera que una reciente desaceleración en el sector porcino de China reduzca las importaciones chinas de soja del primer trimestre a un mínimo de cuatro años. Los analistas creen que el transporte de soja de China podría expandirse sólo un 2% este año a pesar de un mayor aumento en la cosecha mundial de soja.
La rápida caída de los precios de la harina de soja ha destruido los márgenes de las trituradoras de soja chinas. Esos márgenes han disminuido desde principios de 2024 y se encuentran entre los más negativos jamás registrados, lo que no resulta atractivo para las compras de soja en el extranjero.
Publicado por Reuters
(*) Karen Braun es analista de mercado para Reuters. Las opiniones expresadas anteriormente son suyas.